"쎄크, HBM 수율 경쟁 본격화…X-ray 검사장비 공급사 선정 기대"-리서치알음

[녹색경제신문 = 정수진 기자] 리서치알음은 16일 쎄크에 대해 글로벌 반도체 업체들의 HBM 수율 경쟁이 본격화되면서 적층 후 내부 결함을 확인할 수 있는 X-ray 검사장비의 중요성이 커지고 있다며, 현재 고객사 검증을 진행 중인 고대역폭메모리(HBM) 인라인 검사장비의 공급업체 선정이 기대된다고 분석했다.

여기에 전자빔 원천기술을 기반으로 방산용 선형가속기(LINAC)를 비롯해 보안·방어, 의료, 유리기판 등으로 사업 영역을 확대하고 있어 추가 성장동력도 확보할 것으로 전망했다.

리서치알음은 쎄크가 2000년 설립돼 2025년 코스닥 시장에 상장한 국내 유일의 전자빔 원천기술 보유 기업이라고 소개했다. X-ray 검사장비와 LINAC 사업화에 성공하며 반도체와 2차전지, 방산 등으로 적용처를 확대해왔다.

2026년 예상 사업부문별 매출 비중은 X-ray 반도체(SMT·HBM) 33.8%, X-ray 배터리 28.6%, LINAC 19.6%, Tabletop SEM 7.6%, 기타 10.4%다. 마이크론과 LG에너지솔루션, 한화에어로스페이스 등 국내외 대형 기업을 고객사로 확보하며 검사장비의 성능과 양산 경쟁력을 입증했다는 평가다.

특히 방산용 LINAC의 국산화 수요가 새로운 성장동력으로 부상하고 있다. LINAC은 미사일 추진체나 탄약처럼 내부 결함이 사고로 이어질 수 있는 물자를 검사하는 장비다. 신규 수주액은 2025년 89억원에서 2026년 누적 최소 246억원으로 증가했으며, 하반기에도 100억원 이상의 추가 수주가 가능할 것으로 전망했다. 

리서치알음에 따르면 LINAC 양산 역량을 갖춘 국가는 미국과 중국, 한국, 폴란드 등으로 제한적이다. 미국산은 수출통제에 따른 반입 제약이 있고 폴란드는 개발을 마친 지 얼마 되지 않은 후발주자다. 기존 국내에서 사용된 중국산 역시 가동 안정성 측면에서 한계가 있는 것으로 파악돼 국산 장비로의 교체 수요가 이어질 가능성이 높다고 봤다.

수주 범위도 기존 탄약·부품 검사에서 미사일 등 대형 물자를 검사하는 고출력 모델로 확대되고 있다. 한화에어로스페이스 외에도 국내 P사와 L사에서 필드 테스트가 진행 중이다. 쎄크는 지난 15일 한화에어로스페이스와 74억원 규모의 공급계약을 체결했으며 연내 추가 수주도 기대되고 있다.

반도체 부문에서는 HBM용 X-ray 인라인 검사장비의 시장 진입 여부가 핵심이다. HBM은 적층 단수가 높아지고 범프 피치가 미세화되면서 내부 결함을 비파괴 방식으로 확인할 수 있는 X-ray 검사의 필요성이 커지고 있다. 광학 방식은 실리콘 내부를 투시하기 어렵고 초음파 방식은 미세 결함 검사를 위해 주파수를 높일수록 투과 깊이가 낮아지는 한계가 있다는 설명이다.

X-ray 검사는 최종 적층 이전 중간 단계에서 불량을 확인할 수 있다는 장점도 있다. 불량 발견 시 이후 공정을 중단할 수 있어 수율 관리에 유리하다. 적용처 역시 HBM에 그치지 않고 WLP(Wafer Level Package) 공정과 유리기판 검사장비 등으로 확대될 가능성이 있다고 내다봤다.

쎄크는 2012년 1㎛급 수동 검사장비 NF120을 사업화하며 반도체 정밀검사 시장에 진입한 이후 HBM까지 적용 영역을 넓혀왔다. 해당 장비는 2025년에도 마이크론에 8대 공급됐다. 현재 HBM용 인라인 장비 'Semi-scan H'는 국내 메모리 고객사의 검증을 진행 중이며, 지난 2분기 샘플 테스트에 착수한 것으로 파악됐다.

리서치알음은 쎄크가 HBM용 고출력·고정밀 Hybrid Open Tube를 개발하고 X-ray Damage 저감 관련 특허를 확보한 데다, 10년 이상 반도체 수동 검사장비 사업을 통해 기술과 데이터를 축적해왔다는 점을 긍정적으로 봤다. 공급업체 선정과 추가 퀄테스트가 순조롭게 진행될 경우 이르면 내년 1분기 수주가 가능할 것으로 예상했다.

반면 배터리 검사장비 부문의 수익성 악화는 단기 부담 요인이다. 배터리 부문의 매출 비중이 늘면서 쎄크의 2026년 상반기 매출액은 173억원, 영업손실은 77억원을 기록했다. 회사는 향후 저수익 신규 수주에 보수적으로 접근하는 동시에 비용 구조 개선을 추진해 손익분기점 매출액을 기존보다 약 24% 낮추는 것을 목표로 하고 있다.

리서치알음은 쎄크의 2026년 매출액을 전년 대비 41.7% 증가한 850억원, 영업이익은 68억원으로 흑자전환할 것으로 전망했다.

쎄크에 대해 '긍정적'인 주가 전망과 함께 적정주가 1만원을 제시했으며 상승 여력은 91.9%로 산정했다. 적정주가는 2026년 예상 주당순이익(EPS) 589원에 검사장비 기업의 2027년 예상 평균 PER 18배를 고려한 목표 PER 17배를 적용해 산출했다.