다올투자증권·SK증권,우발채무 부담↑...태영발 PF사태 영향받나

태영건설 사태에 따른 증권사들의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실화 우려가 커지고 있는 가운데 중소형사를 중심으로 신용도 하방 압력이 지속해 나타나고 있다. 부실사업장에 대한 옥석 가르기가 본격화하면서 투자 손실이 더욱 커질 것이란 전망이다.

노재웅 한국신용평가 연구원은 부동산금융 건전성 저하에 대한 증권사의 대응력에 대해" 국내 PF 시장의 선별적인 만기연장 기조로 전환 시, 사업성이 낮은 브릿지론은 대출 구조조정 등 재구조화로 중소형 증권사의 손실 부담이 높아질 전망"이라고 말했다.

이어, "연간 이익규모, 충당금 설정액, 자본적정성 등을 감안 시 업계 전반의 대응력은 존재하나, 브릿지론 등 만기도래에 따라 일부 중소형 증권사의 신용도 하방 압력은 지속된다"고 덧붙였다.

업계에 따르면 태영건설 사태에 따른 증권업계의 총 익스포저 규모는 1조원 규모로 충당금 적립이 불가피할 것으로 보고 있다.

우도형 IBK투자증권 연구원은 "태영건설의 워크아웃 신청으로 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 우려가 심화하고 부동산 PF 익스포저(위험노출액)가 큰 증권사 주가가 크게 하락했다"면서 "다만 워크아웃 진행 시 태영건설 관련 익스포저의 건전성분류에 따른 충당금 적립은 불가피할 것"이라고 전망했다.

일부 증권사들의 경우 신용등급 강등과 우발채무 부담에 따른 경고가 나온다. 한신평은 대표적으로 SK증권과 다올투자증권의 수익성과 재무 안전성이 부동산 금융 부실화로 저하됐다며 모니터링 대상으로 올렸다.

한신평은 다올투자증권에 대해 "주요 사업기반 위축 및 경쟁력 저하, 부동산금융 부실화로 인한 수익성 및 재무안정성 저하, 계열사 재무부담 리스크 내재한다"면서 "부동산 시장 침체와 실적 저하에 대응한 수익 기반 강화 및 이익구조 개선, 부동산금융 건전성 저하와 계열사 지원 부담에 대응한 재무안정성 관리 모니터링이 필요하다"고 진단했다.

이어 "SK증권은 비용구조상 높은 고정비 부담과 주요 사업기반 업황 저하에 따라 수익성 저조한 수준"이라며 "중∙후순위 부동산금융 및 자회사 지원에 따른 재무안정성 저하가 우려된다"고 설명했다.

한편 한국기업평가 또한 지난해 11월다올투자증권의 신용등급을 ‘A’로 유지하고 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 낮췄다. 하이투자증권의 경우에도 신용등급을 ‘A+’로 유지하고 등급 전망을 ‘긍정적’에서 ‘안정적’으로 내렸다.